VW Dieselgate: consequencias temporárias e localizadas

A recente controvérsia envolvendo a Volkswagen e a EPA - Agência de Proteção Ambiental dos EUA - na questão das emissões de poluentes já provocou a substituição do presidente mundial do Grupo VW, queda no valor das ações e está rendendo muitas manchetes sensacionalistas. Este artigo sustenta a opinião de que as consequências para a empresa serão facilmente gerenciadas e suas perspectivas continuam excelentes, inclusive nos EUA.

Impactos financeiros gerenciáveis

O Grupo Volkswagen já divulgou oficialmente que o software criado para contornar os testes de emissões nos EUA foram introduzidos em cerca de 11 milhões de veículos ao longo dos últimos seis anos. E, para corrigir o problema, a empresa já provisionou US $ 7,3 bilhões para fazer o recall nesses carros - US $ 660 por veículo, o que representa ~ 2% do preço médio de venda de um carro Volkswagen, evidenciando que se trata de um custo facilmente gerenciável para a empresa.

Mesmo o valor total estimado para o recall, de US$ 7,3 bilhões, apesar de significativo, é plenamente compatibilizado com a margem operacional (EBITDA) que a Volkswagen vem desfrutando ao longo dos últimos anos, entre 13% e 15% da receita. Além disso, com a perspectiva da adoção de padrões mais rígidos de testes de emissões, há analistas prevendo um aumento real de 1% nos preços dos carros ao longo dos próximos anos, em toda a indústria, para fazer frente às novas exigências.

Impacto nas vendas - análise de precedentes

É evidente que a controvérsia toda envolvendo a Volkswagen afetará suas vendas no curto prazo, até mesmo porque a própria empresa já suspendeu a comercialização de alguns modelos diesel nos EUA. Entretanto, a Volkswagen já divulgou oficialmente que a maior parte dos carros diesel vendidos atualmente, nos EUA e Europa, como o Golf 7 Clean Diesel, o Jetta 2.0 Clean Diesel e o Passat 2.0 TDI, dispõem de motores que atendem às normas EU6, e não contam com o software que contorna os testes de emissão. Logo, esses modelos atuais de sua gama continuam a poder ser vendidos sem problema algum.

Há, porém, um impacto em termos de confiança do consumidor que certamente levará a um refluxo de vendas. A questão é saber de quanto será essa queda, e para isso lançamos mão de um caso recente, que envolve também o mercado americano, aproximadamente a mesma quantidade de carros envolvidos (mais de 10 milhões), que é o escândalo da aceleração súbita, repentina e involuntária de carros Toyota entre 2010 e 2011.

A Toyota EUA foi pega mentindo para os investigadores e tentou esconder a verdadeira causa do problema, que era um software do motor. É evidente que esse software não foi colocado propositalmente pela empresa, e a questão não era um problema ambiental. Entretanto, no caso da Toyota houve registros de mais de 100 mortes relacionadas diretamente com a falha (embora a empresa admitiu que apenas 12 mortes foram causadas diretamente pelo problema), o que evidencia um custo humano incomensuravelmente maior que o da Volkswagen. Ademais, como o recall da Toyota envolveu uma questão de segurança, o impacto na reputação da Toyota é factível supor que foi até maior que o atual caso da Volkswagen.

Levando isso em consideração, o primeiro ano, 2011, subsequente à eclosão do escândalo, resultou em uma redução nominal de vendas da Toyota, nos EUA, de 8%. Em outras regiões o impacto foi mínimo e houve mercados onde a Toyota inclusive avançou suas vendas. Mais importante que isso: em 2012 a Toyota registrou uma disparada de 32% em vendas na América do Norte - recuperando toda a queda de 2011 e ainda avançando de forma significativa. Na Europa, desde 2012, as vendas da Toyota crescem.

Isso mostra que, apesar da enxurrada de manchetes negativas em jornais e sites, uma audiência pública no Senado dos EUA onde o presidente da Toyota foi duramente criticado, os danos reais em termos de vendas, para a Toyota, foram localizados, temporários e perfeitamente gerenciáveis.

Consumidores não levam em consideração emissões em suas decisões de compra

No caso da Volkswagen, porém, o impacto pode ser ainda menor que o da Toyota principalmente porque os consumidores de carros 0KM não priorizam questões ambientais em suas decisões de compra.  Como fica claro em diversas pesquisas sobre fatores que leva a um consumidor escolher determinado carro, confiabilidade (veja aqui), preço (veja aqui), consumo (veja aqui), preços de seguro, segurança, design e marca (veja aqui) são os fatores decisivos.

Características relacionadas a emissão de poluentes não consideradas importantes pelos consumidores e não aparecem nem mesmo em ranking dos dez itens mais significativos que definem uma compra de um carro na Europa, Estados Unidos e Inglaterra.

Isso não quer dizer VW não vai sofrer uma retração de vendas. Sim, sua reputação de qualidade vai ser afetada no curto prazo e isso impactará as vendas. Entretanto, se a Volkswagen deixar claro que o software aplicado para contornar os testes de emissão não impacta em nada a segurança (e isso já começou a ser feito - veja aqui), a Volkswagen sofrerá um recuo temporário de vendas nos EUA, em torno de 10% ao longo de um ano, e observará uma forte recuperação já no fim de 2016.

Conclusão

A controvérsia envolvendo a Volkswagen e o software que contorna testes de emissões nos EUA pode render muitas matérias catastrofistas e certamente ainda pode gerar um decréscimo no valor de suas ações. Entretanto, a análise de um caso similar - Toyota 2010 - evidencia que os impactos negativos em termos de vendas e de reputação da marca serão transitórios, localizados (EUA) e plenamente gerenciáveis pela nova administração de Matthias Mueller. E, mais do que isso, a recuperação em vendas nos EUA deve ocorrer já a partir do segundo semestre de 2016.